市场的目光过多聚焦于增长放缓的电动乘用车市场盈配网，却可能忽略了正在爆发的“第二增长曲线”——商用卡车的电动化。
11月27日，据追风交易台消息，摩根士丹利在最新研报中称，电动重卡（eHDT）和轻卡（eLDT）市场正以惊人的速度扩张，这将有效对冲乘用车市场的疲软，并成为宁德时代未来几年业务增长的核心支柱。
大摩表示，卡车电动化，尤其是重卡领域，正展现出远超乘用车的增长爆发力。2025年10月，中国电动重卡销量同比飙升144%，渗透率已高达29%。
同时，电动轻卡市场同样不容小觑，其渗透率预计将从2025年的10%快速提升至2027年的38%，对应的电池需求将从30 GWh猛增至150 GWh，这是一个确定性极高的增量市场。
基于卡车市场的强劲表现，大摩报告预测，宁德时代2026年电动汽车电池业务将实现23%的同比增长。这一强劲预期是支撑其“增持”评级和31%上涨空间的关键逻辑。
重卡电动化势头凶猛：渗透率逼近30%，明年或达35%数据不会说谎，电动重卡市场正在经历一轮势不可挡的增长。
根据大摩的报告数据盈配网，2025年10月，中国电动重卡的月度销量同比实现了144%的惊人增长。
大摩认为，更值得关注的是其渗透率。当月电动重卡的渗透率已经达到约29%，这意味着每卖出三辆重卡，就有一辆是电动的。这一速度远超市场普遍预期。
基于这一强劲趋势，报告预测，2026年电动重卡的渗透率将进一步提升至35%。对于电池供应商而言，这是一个量价齐升的黄金赛道。
轻卡电动化紧随其后：未来三年电池需求将呈爆发式增长如果说重卡是“先锋”，那么轻卡就是即将爆发的“主力军”。大摩表示，2025年10月，电动轻卡销量同比增长40%，而年初至今的累计销量同比增长则高达92%。
大摩称，尽管10月份的渗透率从8月份的高点回落至8.7%，这主要是由于第三季度的增长过快导致。展望未来，电动轻卡的增长路径将复制电动乘用车和重卡的成功轨迹。报告给出了明确的预测：
渗透率预测：2025年为10%，2026年为25%盈配网，2027年将达到38%。
电池需求预测：与渗透率对应，电动轻卡带来的电池需求将从2025年的30 GWh，增长至2026年的95GWh，到2027年进一步攀升至150GWh。
宁德时代受益明显卡车电动化浪潮的最大受益者之一无疑是占据龙头地位的宁德时代。
摩根大通明确指出，中国卡车电动化的加速，将有效抵消明年电动乘用车增长放缓带来的负面影响。宁德时代在技术创新和市场份额方面的领先地位，将使其充分受益于卡车电动化的长期趋势。
大摩预计，卡车电动化将帮助宁德时代在2025年实现电动车电池业务23%的同比增长。在当前市场对增长前景普遍担忧的背景下，这一预测显得尤为突出。
这也构成了摩根士丹利维持宁德时代“增持”评级和490.00元人民币目标价的基石，相较于报告发布时的372.82元股价，意味着存在31%的潜在上行空间。
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